《浩辰软件：103元的发行价？？？？》

浩辰软件：103元的发(🌿)行价？？？？

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苏州浩辰软件股份有限公司（以下简称“浩辰(🌃)软件(😨)”）于2021年(😙)11月30日申报的科创板IPO，2022年7月30日即通过了上市委会议审议，但从提交注册后，在证监会层(🎠)面(🗿)待了1年之久，直至今年7月下旬证监会才给了批文：

浩辰软件在会时间倒(🕥)是比较久了，公司第一稿招股书使用的报告期还是2018至2021年1-6月，到最后披露招股书，报告期已经刷新成了2020年至2022年，几(🍀)乎整个报(🖱)告期都更新掉了：

不过由于浩辰软件此前曾在新三板挂牌，所以(📼)公司展现出来的财务状况不只(🖨)是IPO申报期这几年，近(🧠)年来公司财务情况如下：

咋说呢，从1个亿的收入到最(🦀)后不足2.5亿元的营收，从(🔴)2,000万元不到的扣非利润到近6,000万(🍘)元的扣非净利润，企业营收规模确实沾小了点。但是科创板嘛，见怪不怪了。

浩辰软件是做研发设计类工业软件的(🕢)，主要从事CAD相关软件的研发及推广销售业务。做软件，收入来源自然是客(🗄)户买正版软件的授权费什么的(💚)。

当然笔者不是专业人士，对业务的理解可能不那么透彻，像这样的软件，不就是一般工程制图、机械制图(💲)什么(🌊)的会用到吗，这应用范(🛰)围应该来说还是比较(🧠)狭窄的吧。这样的专用软件，企业未来会有很大的营收增幅吗？笔者是持怀疑态度的...

不过发行人说了(⛪)，这个市场空间还是比较大的(🍶)，国(📑)内CAD市场规模能到67亿(✌)元：

而且发行人对比的(⛱)两家同行业公(➕)司(🏈)营收规模都不错：

问题是中望软件是(🕍)2021年3月份上市(🍈)的，然(🎺)后2022年巨亏，2023年1-6月直接亏损程度赶上2022年全年的水平了：

上市次年就亏(🌅)损，单说国内这家公司来对比(♍)发行人的市场空间(🚰)，好像没多少说服力啊。

中望软件上市以来的股价情况如下：

中望软件除了2021年年内股(😨)价是上涨的以外，2022年以来股价一直在跌(🉑)，不过好在曾经涨过一段时间，起码有部分投资者赚钱了，就是当年发行(😕)定价高啊，目前哪怕是整体下(📞)跌也有122元的价位水平。

没办法，行业在这放着，整体估值高啊。

103元的发行价怎么定的

引起笔者注意的主要还是浩辰软件的定价，如前所述，这么小体(🖲)量的企业，最后发行定价竟然有103元，我们来看看这价格怎么定的。

本次发行定价采用向参与战略配售(⏺)的投资者定向(🎽)配售(🔡)（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）、网(🐘)上(🐣)向持有上海市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。网下投资者整体报价区间在44-178元之间：

最后机构投资者报价中位数情况如下：

发行人将同行业近期股价对应的市盈率做了平均，平(🚝)均后同行业可比公司扣非前后市(🔟)盈率分别是79倍和90倍：

最后发行定价确定的103元对应的市盈率是77倍：

说实话，整(💝)个报价过程看着确实也没啥毛病，毕竟发行人属于软件和信息技术服务业，这个行业整体估值确实比较高，就发行人目前的发行价对应的市盈率已经是只有77倍，比同行业平均水平低一些了。

毕竟(🕕)发行人报告期内业绩增长了，而且股本比(🔒)较少(💬)，每股收益一高，按照市盈率倍数一放大，发行(🏄)价马上就不低(🕣)了。

发行人本计(📜)划募集7.47亿元，本次募集资金拟用于如下项目：

最后含泪募集了10.50亿(🍰)元，超募3亿元(🧥)。没办法，投资者热情太高了，保荐机构收了近8,000万元保荐承销费，不过由于科创板的跟投机制，保荐机构中信建投要跟投4,600万元：

此外由于有投资者弃购，保荐机构包销的金额还有2,400万(🔢)元：

也就是说目前中信建投拿在手上的股票有7,000余万元，不过想必明天一开盘这2,400万元中信建投就要抛售掉。甚至有(😪)可能在盘前大宗交易成交时就有可能会(🐒)出货，不知道那时候会不会有保荐机构(👥)联合的机构方先盘前报高价，把股价做高吸引(🌰)投资者(🕗)接盘呢。

不过从中望软件的历史走势来看，估计都不用刻意这(🎗)么操(🔟)作，发行人这股票上市后(💐)或许就直接来一波涨幅再说呢。后面的股价走势，就看业绩有没有支撑了，希望别到时候(🥎)，发行(🌁)人业绩和中望软件一个熊样了。

总结

总(🎛)体来(🧥)看，发行(🚭)人这发行价看着不低，不过起码和同行业可比(😩)公司比还折了一些呢，没办法，谁让软件服务这个行业整体估值高呢。

不过再一想，一个只有不到3亿元营收，5,000万元净利润的企业，做(😙)的产品也只是中规中矩的工业软件，这样的公司竟然能估值45亿元，是(🎚)不是也感觉虚高的有点无奈的。

后续走势，就看企业业绩(🦆)能不能支(💍)撑起来了。

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